1ste jaarhelft 2026

Het onderwerp betreft niet zozeer voor of tegen AI na de verschroeiende rit op de financiële markten sinds april. We zijn het wellicht eens dat AI meer en meer impact zal hebben op ons dagelijks leven dus investeren in de volledige waardeketen van de technologiesector rond dit thema lijkt zinvol. Bovendien is het moeilijk te voorspellen of we ons in een AI-bubbel bevinden of niet. Alleszins is de huidige investeringsgolf niet te vergelijken met de Dotcom-bubbel aan het begin van deze eeuw vermits de meeste bedrijven die investeren in AI, tot voor kort voldoende cashflow genereren om de investeringen te financieren wat destijds niet het geval was. Kanttekening echter is dat sinds 2026 tal van bedrijven zich ondertussen extern dienen te financieren om de investeringsgolf aan te houden! Tenslotte, als we achterom kijken, beseffen we allen pas achteraf of er een bubbel was en niet op het moment zelf.

Het artikel is vanuit beleggingsperspectief eerder een oefening hoe een beleggingsfilosofie verzoend kan worden met investeren in AI-gerelateerde bedrijven op middellange termijn en of die een gezonde en continue kasstroom kunnen genereren.

Indien gelden toevertrouwd worden om te investeren in de financiële markten, dan dienen we het verwachte rendementspotentieel af te zetten tegenover het risico, zowel het risico tegen forse koersschommelingen maar ook het risico op permanent kapitaalverlies. De huidige koersevolutie op de financiële aandelenmarkten wordt vooral ingegeven door de huidige én toekomstige investeringscyclus in de uitbouw van AI-infrastructuur en de flessenhals voor bepaalde chips, maar tot op heden is elke investeringsgolf cyclisch gebleken waar de markten en/of beleggers geen rekening mee houden. Tevens is het onzeker welke de verwachte winsten of terugverdieneffecten zullen zijn in de nabije toekomst. De Verenigde Staten hebben de AI-boom nodig om economische groei te realiseren en de impact vanuit China valt af te wachten. Zij hinken wellicht achterop in de AI-race maar met hun open-source modellen en goedkope toegang tot AI, leggen zij druk op de terugverdieneffecten.

Wij durven te besluiten dat een gezonde weging in de sector noodzakelijk is om in de huidige marktomstandigheden rendement te genereren, maar gezien het gewicht van de technologiesector in de indexen vandaag, versterkt door het passief beleggen, en het gebrek aan zichtbaarheid betreffende toekomstige terugverdieneffecten, mogen we diversificatie niet uit het oog verliezen.

Het conflict met Iran is opnieuw in een impasse beland, wetende dat het Iraanse regime tijd heeft en de Amerikaanse president D. Trump wellicht niet vanwege de tussentijdse verkiezingen in de Verenigde Staten komende herfst.

De onzekerheid over het beëindigen van het conflict, weegt op de energiebevoorrading alsook bepaalde grondstoffen zodat de economische groei wereldwijd verder vertraagt naar verwachting 2,50% à 3,00%. De inflatieopstoot van de laatste maanden is dan ook louter toe te schrijven aan dit conflict en dus eerder van voorbijgaande aard, op voorwaarde dat een gedegen oplossing uit de bus valt. Het zet de centrale banken dan ook aan om eerder af te wachten, zodat van renteverlagingen momenteel geen sprake meer is. Samengevat dus een groeivertraging maar zeker geen recessie, een inflatie boven de doelstelling van de centrale banken maar onder controle en een beleidsrente die voorlopig onveranderd blijft.

De verwachtingen zijn dus gematigd positief op de financiële aandelenmarkten. De langetermijnrente daarentegen is eerder zijwaarts tot licht opwaarts georiënteerd, vooral door de talrijke uitgiftes van obligaties alsook de stijgende schuldgraad van verschillende overheden.